2025 年 3 月 4 日，李嘉诚旗下长江和记实业有限公司（宣布与贝莱德（BlackRock）牵头的财团达成原则性协议，以 228 亿美元（约合人民币 1657 亿元）出售其全球港口业务核心资产，涉及亚欧美洲 23 个国家的 43 个港口及配套物流网络，这中间还包括巴拿马运河两端的巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港。这一交易不仅创下全球港易金额新高，更因其涉及关键地缘节点和中美博弈背景，引发了国际社会的广泛关注与争议。
此次出售的资产覆盖长和港口集团 80% 的全球权益，包含 199 个泊位及智能码头管理系统，预计将为长和带来逾 190 亿美元现金收入。需要我们来关注的是，交易涉及的巴拿马港口公司持有巴尔博亚和克里斯托瓦尔两个港口至 2047 年的特许经营权，这两个港口承担着全球 6% 的海运贸易量，其中中国商船货运量占比高达 21%。交易完成后，贝莱德财团将控制全球约 10.4% 的集装箱码头吞吐量，跻身全球三大港口运营商之列。
然而，这一交易从一开始便陷入多重争议。中国市场监督管理总局迅速介入反垄断审查，明确要求交易各方不得采取拆分、重组等方式规避监管，并强调未获批准前不得实施集中。外交部发言人亦表示高度关注，要求有关各方审慎行事、充分沟通。巴拿马政府则以 “历史遗留问题” 为由，对长和的特许经营权展开调查，指控其拖欠 12 亿美元港口维护费，并要求重新评估外资港口运营资质。
港口业务虽为长和第三大主营业务，2024 年上半年贡献营收 178 亿港元、EBITDA 62.5 亿港元，但巴拿马港口对集团整体贡献极小，仅占港口业务吞吐量的 3.9%。此次出售不仅可套现 190 亿美元现金，还能将集团净负债率从 23.6% 降至 18% 以下，显著优化财务结构。这种 “高卖低买” 的资本运作，与李嘉诚过往抛售亚洲资产、投资欧洲基建的策略一脉相承。自 2013 年以来，李氏家族已通过出售中国内地及香港资产套现超 2700 亿港元，并将资金投入英国能源、电信等领域。
近年来，中美在贸易、科技、地理政治学等领域的摩擦持续升级。美国以 “应对中国影响力” 为由，多次试图强化对巴拿马运河的控制。在此背景下，长和出售巴拿马港口被解读为对潜在风险的主动规避。正如财经评论员指出，“在美国频繁以国家安全为由干预国际交易的当下，李嘉诚选择在中美博弈加剧前套现离场，不失为一种明智的风险对冲策略”。此外，中国对关键基础设施的外资收购审查趋严，也促使长和加速剥离非核心资产。
长和近年正加速向新能源、生物医药等新兴领域转型。2024 年，其与国内某生物医药巨头秘密洽谈合资建设癌症早筛实验室，而此次港易套现的资金极可能用于支持此类高增长项目。这种 “传统产业套现 + 新兴起的产业布局” 的策略，反映出李嘉诚对全球经济格局变化的敏锐判断。
巴拿马运河作为全球航运命脉，其港口控制权的转移直接影响中国供应链安全。多个方面数据显示，每天有 38 艘中国商船通过巴拿马运河，占总通行量的 21%。若美资控制的港口对中国船只实施歧视性政策，将对中国外贸物流造成重大冲击。正如《大公报》所言，“这不是单纯的商业交易，而是涉及国家战略安全的博弈”。
交易完成后，贝莱德财团将整合旗下 100 个港口资源，形成覆盖全球主要航线的运营网络。这一布局不仅强化了美资在国际物流领域的话语权，也对中远海运、马士基等传统巨头构成挑战。摩根大通预测，未来全球港口运营将呈现 “美资主导高端节点、中资深耕区域市场” 的双轨格局。
此次交易折射出中美在全球基础设施领域的角力。美国通过贝莱德等资本巨头实施 “港口美国化” 战略，试图重塑全球物流控制权；中国则通过 “一带一路” 倡议布局海外港口，如希腊比雷埃夫斯港、斯里兰卡汉班托塔港等。巴拿马港易的争议，本质上是两种全球治理理念的碰撞。
尽管交易将显著改善长和财务情况，但其港口业务的剥离也代表着放弃一个稳定的现金流来源。2024 年上半年，港口业务 EBITDA 利润率达 35.1%，远高于集团整体水平。长久来看，长和能否在新能源、生物医药等领域复制港口业务的成功，仍需时间检验。
李嘉诚的商业决策虽符合资本逐利逻辑，却引发公众对其社会责任的质疑。从早年囤地不开发到近年低价抛售国内资产，其 “套利式” 投资模式屡屡被指利用政策红利后 “撤资跑路”。此次出售涉及国家战略安全的港口资产，更被批评为 “缺乏家国情怀”。正如香港学者所言，“伟大的企业家不仅要追求商业成功，更应与国家发展同频共振”。
中国市场监管总局的介入审查，凸显了国家对关键领域安全的重视。但现有外资并购法规仍存在细化空间，例如对 “国家安全” 的界定标准、审查程序的透明度等。此次交易暴露的拆分规避监督管理问题，也为完善反垄断执法提供了实践案例。
贝莱德作为全球最大资产管理公司，其业务触角已渗透到各国关键基础设施。这种 “资本无国界” 与 “国家主权至上” 的矛盾，正成为全世界治理的新难题。如何在吸引外资与维护国家安全间寻求平衡，是各国政府共同面临的挑战。
目前，交易各方仍处于博弈胶着状态。长和试图通过补缴部分费用、调整股权结构等方式推动交易落地；贝莱德则希望压低收购价至 200 亿美元以内；中国政府则坚持依法审查，确保国家利益不受损害。巴拿马政府的态度成为关键变量，其若批准交易，可能引发拉美国家对美资扩张的警惕；若否决，则可能会影响外资对巴拿马基建的信心。
这场价值千亿的港易，不仅是商业层面的资产腾挪，更是大国博弈、资本流动与国家战略交织的缩影。它提醒我们，在全球化深度调整期，任何重大商业决策都无法脱离政治、安全等宏观语境。如何在开放与自主、效率与安全间找到平衡点，将是中国乃至全球经济治理的长期课题。返回搜狐，查看更加多
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